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央行下调准备金率是及时雨吗

发布时间:2020-07-17 17:45:44 阅读: 来源:网带厂家

各行各业的资金面“大地龟裂,草木久渴”,央行终于下雨了。

央行决定自2012年5月18日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是今年第二次下调存准率。也就是说,此次调整后,中国大型金融机构和中小金融机构将分别执行20%和16.5%的存款准备金率。按着存款余额84万亿元人民币来说,这次降准将释放4000多亿元的流动性。周小川此前认为下调存准率无关货币政策松紧,我们不明白,下调准备金为何无关货币政策松紧,市场只看行为,不看表面,明明是在释放流动性,却非要“名不副实”,这会造成很大的混乱。

这次央行下调准备金,是在各国央行大多都在释放流动性背景下实施的。美国国会议员Ron Paul称各国央行行长“已经在智力上破产”。我们认为,所谓在智力上破产,即是现在央行行长们除了印钞之外,已经没有任何解决办法了,但印钞无疑是饮鸩止渴,将问题向后推延。现在伯南克已经不敢再盲目借助“量化宽松”货币政策打开美元印钞机了。过去我们一直明确指出,中国物价、房价攀升主要是货币超发所致,也得到不少人批判,如今,这种观点慢慢得到了承认。

就国内而言,事实上,此前统计局公布的CPI数据就有了这种端倪,2012年4月份,全国居民消费价格总水平同比上涨3.4%,环比下降0.1%。很多人会说,我们没有感受到物价下降,以至于人们总是对这个数据产生很大怀疑,尤其是白菜价都超过猪肉价了,更是对这个数据的最大讽刺。然而,CPI数据无论真实性如何,CPI下降即为降准或降息做了铺垫。

房地产资金缺乏早已经是众所周知的事情,要不然高利贷也不会那么疯狂,股权投资基金也不会允诺25%那么多的回报,至于开发商跳楼、跑路,除了一些项目做得太差太烂外,更主要的因素就是缺钱。用高利贷的钱等于饮鸩止渴,很多开发商还想像2008年那样扛一年,就能将成本转移到购房者身上了,从2010年开始的宏观调控,至今虽然有些松动,但是总体上来说依然固若金汤。除非国内外情势发生巨大变化,直到2013年调控政策可能还会继续。但是,一些宏观政策切换将会持续,比如说货币政策,还会持续松动,甚至都有可能降息。

流动性紧张并不一定是整体紧张,更多的体现是结构性紧张。存量流动性早已经是天量,否则,物价和房价不会这么高,民间资金不会那么暗流涌动。但是,天量存量流动性的结构畸形,主要不是基于市场分配,而是基于身份和权力在支配。如此,天量钞票掠夺了实体经济和民间储蓄,将中国经济逼上两难。如果信贷结构不改变,实体经济很难有起色,房地产市场永远不可能健康发展,而且永远充当替罪羊,股市永远都是取款机,中小企业融资难也难以得到解决。

总而言之,货币政策和信贷政策必须要名副其实,流动性释放结构要合理。这次下调准备金,并没有传递明显的信号,或许,只是两难中不得已的折中办法。

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