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【新闻】市场观察国庆长假降至豆粕空头或有离场情绪黑苞橐吾

发布时间:2020-10-18 17:43:22 阅读: 来源:网带厂家

市场观察:国庆长假降至豆粕空头或有离场情绪

行情回顾

豆粕1月合约上周弱势依旧,1月合约价格重心重回3000元/吨一线,美盘的收割压力继续传导至豆粕合约上。USDA的月度供需报告的利空已经有所消化,但庞大的库容缺口使得市场对今年的新豆上市压力忧心忡忡,利空继续笼罩在CBOT豆类市场,美豆基本已到成本区间,收割压力或将刺激期价接近900美分/蒲的成本区间下沿,整体上仍可谨慎看多进口压榨利润。上周豆粕成交一般,节前备货基本结束,目前多空分歧并不大,空头占优,但我们认为空头隔长假留单的情绪并不高。

要点分析

供应利空继续压制市场,收割进程正常,但市场对单产的预估不断走高,这让本周美盘的期价进一步下挫,并向900美分/蒲一线目标进发。美粕的出口销售本周有所回落,后期需求项究竟如何调整,市场目前难有判断,因此中期供应熊市格局未变。国内豆粕现货市场,上周成交尚可,但基本处于长假前的零星备货和逢低补库,需求支撑并不明显。今年粕类经销商的重创已经着实影响了本年度的现货贸易,需求支撑只能来自于实际饲料消费,现货投机支撑减弱,投机市场继续看空豆粕。

国内豆粕市场,经历了极弱的3季度后,四季度的粕类走势是否会有转机?周四开始菜粕与豆粕价差拉开,菜籽压榨利润逐步转好,菜粕市场似乎首先从中期恐慌性的熊市中缓过神来。玉米新作上市后将逐步进入市场,玉米用量的反弹将有助于四季度的豆粕需求,加之9、10月到港大豆数量将有显着减少,我们对豆粕四季度的供需并不悲观,目前1月合约上将近450元/吨的期现价差或已经反映出市场的这一预期。虽然12月以后仍有可能发生期货向现货靠拢,我们不能简单的以基差的扩大而判断1月合约豆粕定价偏低,但就目前的情形来看,豆粕1月下行空间已经有限了。

操作策略

操作上,建议谨慎持有买1卖5的套利头寸,风险主要在5月空头的离场是否会过于集中,本周5月合约上的空单可逐步减持。

数据跟踪

1、 美国大豆供需状况

美豆进入新作年份,2014/15年份。新作销售数据继续高于去年同期,呈现出相对旺盛的需求,但这也是由于美豆的低价吸引了更多的买家。目前市场仍处于供应利空的情绪影响下,需求的旺盛暂时被忽略。

8月NOPA压榨数据公布,略高于上一年度。旧作无论如何都处于一个相对紧张的供需状况下,只是庞大的新作供应足以抵消这短暂的紧张,并实现新旧作供应的过渡,美国已进入收割季节。

美豆进入新作年份,USDA9月报告中新作库存消费比上升至13.2%,新作供应的故事仍在延续。但后市的焦点将慢慢从单产中转移出来,而更多向美豆的新作卖兴上转移,即所谓的收割压力。此外美豆种植面积或有调整,但这并不很大影响美豆的供需格局,因优良率历史极值。

2、国内豆粕供需状况

三季度大豆供应也较为充足,港口库存升至650万吨一线,但在9月会见高点。10月以后到港量或有显着回落,关键在于11月的补充节奏,如果11月到港能上550万吨,那国内大豆供需应可满足油厂压榨需求。

8月压榨量达665万吨,9、10月受假期影响有一定回落,但预计仍能维持在550万吨水平。现货压榨利润近期有所回升,受节前备货需求的影响。四季度饲料消费理论上应同比增幅不大,关注猪价反弹幅度,是否足够能刺激养殖户增加投料。

上周豆粕现货成交一般,前期大厂补库基本完备,国庆节前若无突发性利多,下游备货将谨慎。粕类贸易商今年亏损严重,市场下半年或缺乏现货投机热情。关注养殖需求的恢复,9、10月供需未必平静,豆粕1月近期抗跌。

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